처음 미국 주식 계좌를 열었을 때 저는 당연히 테슬라나 애플부터 검색했습니다. 그런데 투자 공부를 하다 보니 화려한 기술 기업만 좋은 게 아니더라고요. 오히려 우리 생활 가까이 있는 소비 기업들이 꾸준히 성장하는 경우가 많았습니다. 특히 코스트코는 연평균 22%씩 올라가는 주식인데도 사람들이 잘 모르는 종목이었습니다. 제가 직접 매수하기 전까지는 단순한 마트 회사로만 생각했는데, 알고 보니 구독 모델로 수익을 내는 독특한 구조를 가진 기업이었습니다.
회원비로 먹고사는 독특한 수익 구조
코스트코를 처음 공부하면서 가장 놀랐던 부분은 수익 구조였습니다. 일반 마트는 물건 판매 차익으로 돈을 버는데, 코스트코는 회원비가 주 수입원이더라고요. 회원제(Membership Model)란 고객이 연회비를 내고 가입해야만 매장을 이용할 수 있는 구조를 의미합니다. 쉽게 말해 넷플릭스처럼 돈을 내고 자격을 얻는 방식이죠. 전 세계 1억 4,520만 명이 코스트코 회원으로 등록돼 있는데, 이 중 92%가 매년 회원비를 갱신합니다(출처: 미국 증권거래위원회). 92%라는 갱신율(Renewal Rate)은 고객이 서비스에 만족하여 계속 이용한다는 뜻인데, 일반 구독 서비스에서 이 정도 수치를 보기란 정말 어렵습니다. 제가 직접 여러 구독 서비스를 써봤지만, 1년 넘게 유지하는 경우가 손에 꼽을 정도였거든요. 이런 구조 덕분에 코스트코는 물건을 거의 원가에 가깝게 팔아도 됩니다. 실제로 제가 월마트와 가격을 비교해 봤는데, 같은 상품이 코스트코에서 5~10% 정도 저렴하더라고요. 경쟁사인 월마트는 물품 판매 대금이 주 수입원이기 때문에 물건 가격에 마진을 붙여야 하지만, 코스트코는 회원비만 잘 받으면 되니까 가격 경쟁력이 생기는 겁니다.
빅테크 못지않은 장기 수익률
코스트코의 지난 10년 연평균 수익률은 22%입니다. 이 수치가 얼마나 대단한지 다른 기업과 비교해 보겠습니다.
- 엔비디아: 연평균 38~40%
- 애플: 연평균 27%
- 마이크로소프트: 연평균 23%
- 구글(알파벳): 연평균 22%
- 코스트코: 연평균 22%
- 아마존: 연평균 21%
마트 회사가 구글이나 아마존과 똑같은 수익률을 보인다는 게 믿기지 않았습니다. 여기서 연평균 수익률이란 매년 평균적으로 얼마나 주가가 올랐는지 보여주는 지표인데, 복리로 계산하면 3년 6개월마다 원금이 두 배가 됩니다. 제가 1억을 넣었다면 3년 반 뒤에 2억이 되는 셈이죠. 최근 20년 수익률을 보면 차이가 더 확실합니다. 코스트코는 2,900% 올랐고, 월마트는 600% 올랐습니다(출처: 야후 파이낸스). 월마트도 나쁘지 않은 수익률이지만, 코스트코가 다섯 배나 더 올랐다는 건 투자자 입장에서 무시할 수 없는 차이입니다. 솔직히 이건 예상 밖이었습니다. 저는 기술주가 아니면 큰 수익을 못 낼 거라고 생각했거든요. 그런데 재무제표를 뜯어보니 답이 보이더라고요. 2021년 매출 1,959억 달러에서 2025년 2,588억 달러로 증가했고, 영업이익은 67억 달러에서 104억 달러로 늘었습니다. EPS(주당순이익)는 주식 한 주가 1년 동안 벌어들인 돈을 뜻하는데, 11달러에서 18달러로 상승했습니다. 꾸준히 돈을 잘 버는 회사였던 거죠.
제가 정립식으로 모아가는 이유
저는 코스트코를 993달러에 세 주 매수했습니다. 한화로 약 440만 원 정도 들어갔는데, 제 계획은 매달 일정 금액씩 사 모으는 정립식 투자입니다. 정립식 투자란 매달 같은 금액으로 주식을 사서 평균 매수 단가를 낮추는 전략을 의미합니다. 쉽게 말해 적금처럼 꾸준히 사 모으는 방식이죠. 제가 이 방법을 선택한 이유는 바닥을 맞출 자신이 없어서입니다. 삼성전자를 투자할 때도 55,000원부터 모았는데 49,900원까지 떨어지더라고요. 그때 큰돈을 한 번에 넣었다면 손실이 컸겠지만, 정립식으로 했기 때문에 오히려 평단가를 낮출 기회였습니다. 최근 1개월간 코스트코 주가는 -1.5% 정도 하락했습니다. 같은 기간 미국 빅테크 주가가 25% 가까이 떨어진 걸 생각하면 방어력이 정말 좋은 종목입니다. 변동성(Volatility)이란 주가가 얼마나 크게 오르락내리락하는지 보여주는 지표인데, 코스트코는 상대적으로 변동성이 낮아서 하락장에도 안정적이었습니다. 한 주에 140만 원이 부담스러운 분들은 소수점 매수를 활용하면 됩니다. 0.1주씩 살 수도 있고, 0.2주씩 살 수도 있죠. 제 경험상 이렇게 나눠서 사는 게 심리적으로도 편했습니다. 한 번에 큰돈을 넣으면 주가가 조금만 떨어져도 불안한데, 소액으로 나눠 사면 오히려 '더 살 기회다' 하는 마음이 생기더라고요. 다만 과거 수익률이 높다고 해서 앞으로도 똑같을 거라는 보장은 없습니다. 최근 PER(주가수익비율)을 보니 40~50배 수준인데, 이는 주가가 기업 이익 대비 다소 높게 형성됐다는 의미입니다. 그래서 저는 한 번에 큰돈을 넣기보다는 시간을 두고 천천히 모아가는 방식을 택했습니다. 개인적으로는 10년 정도 장기 보유할 생각이고, 그 사이 배당금도 재투자하면서 복리 효과를 누릴 계획입니다. 정리하면, 코스트코는 단순한 마트가 아니라 구독 기반의 안정적인 수익 구조를 가진 기업입니다. 연평균 22%라는 적금은 세상에 없지만, 이 주식은 그만큼 꾸준히 올라왔습니다. 물론 앞으로도 같을 거라는 보장은 없지만, 제가 직접 써봤는데 회원비 갱신율 92%라는 수치는 그 어떤 숫자보다 믿음이 갔습니다. 여러분도 빅테크만 고집하지 말고 이런 소비재 종목도 한번 살펴보시길 권합니다.